7. mai 2020 reduserte Norges Bank for første gang i sin historie styringsrenten til null prosent. Nordic Credit Rating (NCR) mener at dette vil ha en negativ innvirkning på norske bankers netto rentemargin på grunn av lavere innskuddsmargin og lavere avkastning på likviditet og rentefri finansiering; sistnevnte veier spesielt tungt på de høyt kapitaliserte norske bankene. Etter vårt syn kan en representativ norsk sparebank få en reduksjon på omtrent 24% i netto renteinntekter som følge av lavere kortsiktige renter, med en lignende innvirkning på egenkapitalavkastningen. Vi forventer imidlertid ikke å se full effekt før i 2021.
"Hvis denne effekten skulle komme på toppen av økte tap på utlån, kan det ha en dramatisk innvirkning på landets banksektor", sier Geir Kristiansen, kredittanalytiker i NCR. "Flere banker vil da kunne komme i brudd på sine kapitalkrav".
Norske banker reagerte raskt og kuttet boliglånsrentene med 40 bps etter at styringsrenten ble kuttet med 25 bps, og kundene deres har mottatt omtrent 80% av reduksjonen i styringsrenten på 1,5 pp siden begynnelsen av året. Norges Bank ser ut til å forvente at konkurransen gradvis vil presse ut det meste av det resterende i løpet av de neste par årene.
Vi antar at innskuddsrentene ikke vil falle under 10 bps i gjennomsnitt. Dette er basert på erfaringen fra Sverige, der bankene unngikk å kutte innskuddsrenter under null selv med en styringsrente under null. Basert på Norges Banks anslag vil 3 måneders markedsrente stabilisere seg på 30 bps, noe som vil gi en innskuddsmargin på 20 bps. Dette betyr at den gjennomsnittlige innskuddsmarginen vil falle med 152 bps fra en topp i fjerde kvartal 2019, noe som ikke oppveies av en økning på 13 bps i utlånsmarginen. Vi illustrerer i et eksempel at dette kan føre til en reduksjon i netto renteinntekter på 24%, noe som også ville redusere netto rentemargin med 45 bps til 1,42% og redusere avkastning på egenkapitalen med 20-30% hos de høyt kapitaliserte norske sparebankene.
Kontaktinformasjon:
Geir Kristiansen, +47 907 845 93, geir.kristiansen@nordiccreditrating.com
Sean Cotten, +46 732 324 378, sean.cotten@nordiccreditrating.com
covid-19 research Sector comment NCR_-_Norwegian_savings_banks_in_a_zero_interest_rate_environment_.pdf (764.97 KB) Financial NO Financial Off