Etter finanskrisen satte de nordiske sentralbankene ned sine renter, og den europeiske, svenske og finske sentralbanken begynte med støttekjøpsprogram for å holde rentene lave for å stimulere økonomien i de respektive områdene. Dette medførte økt etterspørsel etter statsobligasjoner som igjen medførte stadig lavere renter. Kredittinvestorer har således måtte søke lenger ut på risikoskalaen for å oppnå ønsket avkastning med det resultat at selskaper har hatt bedre tilgang på fremmedfinansiering til stadig bedre rente. Med store volumer ustedt i obligasjonsmarkedet de siste 5 årene, ser vi tilsvarende volumer forfalle de neste 4 årene, men det er ikke gitt at alle forfall vil bli refinansiert med tilsvarende villkår.
NCR observerer at de forskjellige sentralbankene indikerer renteøkninger fremover mens forventingene til global vekst er noe dempet. Videre kan avslutning av nye støttekjøp medføre en nedgang i etterspørselen etter de sikreste rentepapirene, og således påvirke etterspørselen i de forskjellige risikoklassene. Samlet sett tror NCR at dette kan medføre økte finansieringskostnader fremover for selskaper i obligasjonsmarkedet.
I denne kommentaren vil NCR se nærmere på obligasjoner til forfall innen de forskjellige segmentene i de fire største nordiske landene.
Ved spørsmål, vennligst kontakt:
Mille O. Fjeldstad, Analyst, +47 99 03 89 16, mille.fjeldstad@nordiccreditrating.com
Michael Andersson, Chief Rating Officer, + 46 73 232 43 22, michael.andersson@nordiccreditrating.com