Nordic Credit Rating (NCR) bekräftar det långsiktiga kreditbetyget 'BBB-' på Resurs Bank AB (publ) (Resurs). NCR bekräftar också 'N-1+' som kortfristigt betyg. Detta sker efter att Resurs Holdings AB (Resurs Holding) i sin rapport för det tredje kvartalet 2019 tillkännagivit att de "undersöker möjligheten" att emittera SEK 100m-400m i primärkapital (AT1). Utsikterna för betyget är stabila.
"Ett primärkapitaltillskott skulle förbättra kapitalnyckeltalen och diversifiera kapitalbasen. Hur kapitalet skall användas är ännu inte uppenbart, givet bolagets buffertar till målnivån för kärnprimärkapitalrelationen samt mandatet att genomföra återköp av aktier på SEK 130m," säger Sean Cotten, analytiker för Resurs. "Vår förväntan är att en del av kapitaltillskottet ger utrymme för fortsatt tillväxt."
Förbättrad kapitalisering
NCR fokuserar sin bedömning av en banks kapitalisering på kärnprimärkapitalrelationen men tar även hänsyn till primärkapitalets förmåga att absorbera förluster. Per den 30 september 2019 var den konsoliderade kärnprimärkapitalrelationen 13,6% för Resurs Holding (och Resurs Bank). Detta inkluderar en ökning med 0,5% relaterad till en teknisk förändring i beräkningsmetoden av kapitalkravet för operationella risker. Den potentiella primärkapitalemissionen skulle medföra en ökning med 0,3% -1,3% i de konsoliderade primärkapitalnivåerna.
Med tanke på osäkerheten kring instrumentet återstår det att se om det ökade kapitalet skulle vara en permanent förbättring av koncernens kapitalstruktur. NCR noterar att Resurs inte har reviderat sina kapitalmål från 11,5% i kärnprimärkapitalrelation eller 14% i total kapitalrelation, vilket medger ett att kärnprimärkapitalet minskar från nuvarande nivåer.
Även om det osannolikt kommer att påverka bankens kapitalnivåer, påverkas Resurs tillväxtmöjligheter, resultat och riskaptit i Norge av den i landet rådande marknadssituationen. För att kompensera för den för närvarande låga tillväxten i Norge har banken justerat priserna och dragit ned på marknadsföringsutgifterna i landet. Resurs har dessutom delvis reviderat sin strategi utanför Norge genom att öka sitt tillväxtfokus på lån av större genomsnittlig storlek i Sverige, Finland och Danmark.
Stabila utsikter
De stabila utsikterna återspeglar NCRs förväntningar om att bankens resultat kommer att stödja tillväxtmålen utan betydande ökningar i riskprofilen. Vi förväntar oss en högre andel större konsumentlån och att den årliga lånetillväxten kommer att ligga kvar i ett intervall runt 15%. Vi räknar med att en del av intäkterna från en potentiell primärkapitalemission kommer att användas för tillväxt, utdelning eller återköp av aktier.
Vår analys på Resurs Bank, publicerad 15 maj 2019, finns på:
https://nordiccreditrating.com/issuer/resurs-bank-ab-publ
För mer information, kontakta gärna:
Sean Cotten, analytiker, +46 735 600 337, sean.cotten@nordiccreditrating.com
Geir Kristiansen, analytiker, +47 907 845 93, geir.kristiansen@nordiccreditrating.com
Metodiken som användes för detta betyg är NCRs Financial Institutions Rating Methodology, publicerad 14 augusti, 2018 samt NCRs Rating Principles, publicerad 16 september 2019. För en mer omfattande regulatorisk beskrivning, vänligen se den fullständiga rapporten som kan laddas ner på nordiccreditrating.com/ratings-research/research.